风险投资,这个泊来的资本词汇逐渐成为中国经济的另一道风景。企业成为资本玩转“钱生钱”游戏的载体,而资本则成为企业实现跳跃式成长的助推器。有很多企业,因搭上风险投资的快车道,创造一飞冲天的奇迹,风险投资家也赚得盆满钵盈。除却成功者的光环,我们也不能无视失败者的黯淡。下面的案例多曾被标为时代的标杆、引领时代潮流的大旗,一度被风投吹捧,成为风投宠儿的企业。然而,今天的他们命运多舛苟延残喘,被收购,陷入资本困境或者陨落。曾经青睐他们的风险投资者,最后的结局也不过是保本、亏损甚至血本无归。
案例一亚洲互动传媒
案例特点:首家在日本上市的中国内地企业却被勒令退市
创业者的教训:海外上市公司的股民可没有国内股民和VC那么好欺负
VC的教训:既然IPO是最佳退出渠道,上市了就早点儿变现跑路
作为首家在日本东京交易所上市的中国内地企业,亚洲互动传媒有限公司在年9月20日的退市,比起1年前的上市,产生了更大影响力和知名度,构成了近年来中国公司在海外资本市场的最恶劣影响。这个事件的一个重量级的副产品是让主导对其投资的红杉资本中国基金的联合创始人——张帆的黯然离职,甚至远离了VC行业。
年,崔建平创办了北京宽视网络技术有限公司(下称“宽视网络”),开始从事TVPG业务。年7月,宽视网络的海外控股公司——亚洲互动传媒在英属百慕大群岛设立。亚洲互动传媒自称是“中国提供跨媒体平台电视节目指南解决方案的领导者”,其销售收入中,以电视广告代理业务为主,TVPG(电视节目指南)和EPG(电子节目指南)为辅。
年月10月,公司获得红杉资本的投资。在红杉资本之后,亚洲互动传媒先后吸纳了包括新加坡野村证券公司(持有公司已发行股份38.89%)、美林日本证券公司(11.88%)、日本最大的广告公司电通(2.70%)、NTT移动通讯公司、日本最大的卫星通信公司JSAT、伊藤忠商事Itochu、等日本著名的金融、广告公司。到上市前,红杉资本占公司总股本的11.56%,张帆亦任亚洲互动传媒的董事。事实上,亚洲传媒是红杉资本中国基金之后在国内主导投资的第一个项目。
年4月,亚洲传媒在东京证券交易所上市,按上市时价格计算,这笔投资给张帆带来了近7倍的投资回报。
退市事件的导火索是由于亚洲互动传媒的会计师事务所拒绝为其年年报出具审计意见,并暴露出了其CEO崔建平挪用公司资产的丑闻。崔在未得到公司董事会同意情况下,将宽视网络在中国银行的1.亿人民币的定期存款为第三方企业北京海豚科技发展公司的债务做担保,后者从银行贷款1.03亿元人民币,并有1,万元已用于偿还海豚科技部分贷款,而剩余资金或将无法收回。亚洲互动传媒的退市,让11家财务投资人同时失手,失去了退出平台。红杉资本作为该公司的第二大股东,仍持有其9.19%的股份,仅在今年年5月卖出了1.34%的股份;而其他十家股东都没有股权转让的历史记录。
亚洲传媒的退市,暴露了VC投资中的三个问题:一是尽职调查,有的VC觉得自己很牛,曾经有过怎样的成功,尽职调查很草率;二是投资以后,监管很重要。公司上市以后,钱竟然还可以随便拿走,这是不可想象的。CEO动用大量资本,是要公司董事会来做出决定的,投资人的不作为,这是不能原谅的错误;第三是中国目前的法律和制度没有给这些敢于挑战法律底线的人以足够的威慑和惩罚,不能给投资人以足够的保护,VC在投资之前一定要明白,所有的法律文件只不过是“君子约定”而已,中国有很多法律真空地带,市场又高度信息不对称,人的本质调查尤为重要,而这又是最难的。
案例二分贝网
案例特点:创业者由草根走上圣坛,再沦为阶下囚的创业过山车
创业者的教训:君子爱财,取之有道
VC的教训:每个投资的项目,都是自己的孩子,生下他,就有义务照顾他
说起分贝网,知道的人不会太多;但说起《老鼠爱大米》,不知道的人就很少了。
如同刘谦的魔术,互联网也是一个可以见证奇迹的地方。互联网在中国的历史虽然很短暂,但创造的奇迹和神话一点儿都不少,而分贝网及其创始人郑立无疑是这些神话中最有代表性的一个。他从一个毫不起眼的电脑城打工仔变为重庆IT行业的第一人和“80后”创业成功的偶像;仅仅5个年头之后,他又因为非法经营被刑事诉讼,面临牢狱之灾。他是如何由草根走上圣坛,又为何从偶像沦为阶下囚呢?
年6月,在重庆石桥铺电脑城打工的郑立,和朋友一起创建了网站,寓意“一路上发发发”。此时网站不过三、四个人,他们在电脑城附近租了个小房子,吃、住、办公都在一起。随后,他们开发K8录歌软件,逐渐成了中国首屈一指的网络歌手聚集地。香香、杨臣刚等网络歌手在他们网站成功推出,《老鼠爱大米》等网络歌曲风靡一时,让网站名声大噪,号称“华人第一音乐社区”。
随后,受到过众多VC的追逐,年10月,IDGVC向分贝网投资万美元(据悉,最终投资并没有完全到位),占其20%股权。这也是IDG在重庆投的第一家个人网站。到6年,网站注册用户达到1万,也获得互联网领域的不少荣誉。同年,获得了阿尔卡特VC的万美元投资,占12%股权。郑立曾做客CCTV《财富故事会》,以“80后”领军人物的姿态讲述自己的财富故事,被媒体广泛报道,这一年,他24岁。
年6月,网站启用了新名字和新域名:分贝网(fenbei.哪家医院看白癜风较好北京儿童医院白癜风